Прогнозы и комментарии. Новые максимумы, ребалансирвока и рекордные обороты

Итоги торгов 27.05

Индекс МосБиржи: 3738,68 п. (+0,74%)
Индекс РТС: 1603,67 п. (+0,82%)

Плавный подъем российского рынка акций продолжается. Накануне индекс МосБиржи вновь переписал исторические максимумы, к чему многие участники торгов уже привыкли. Мы наблюдаем полноценный восходящий тренд. Рынок растет пять последних сессий подряд.

В четверг в акциях индекса МосБиржи наторговали на 173 млрд руб. Это самый высокий оборот для этого года, почти в два раза превышающий средний уровень. Причина в том, что по итогам вчерашнего дня вступили в силу итоги майской ребалансировки индексов MSCI. В такие дни на аукционах закрытия дневной сессии всегда происходит всплеск оборотов за счет сделок крупных участников, пересматривающих свои портфели.

Как правило, подобный рост объемов торгов не стоит воспринимать в качестве сигналов о притоке/оттоке крупных инвесторов в конкретную бумагу. Выводы могут быть ложными.

В целом по рынку сегодня отмечаем большое количество корпоративных событий и резких движений во многих бумагах, хотя еще в начале неделе волатильность торгов была пониженной. Российские индексы в четверг выглядели сильнее других развитых и развивающихся площадок.

Показанная способность расти в отрыве от динамики других рынков свидетельствует о силе и устойчивости восходящего тренда на российские акции. Поэтому шансы на сохранение позитивной тенденции остаются высокими. По индексу МосБиржи в качестве следующего промежуточного целевого ориентира выделяем район 3790–3800 п. В частности, подобное движение могут поддержать тяжелые бумаги Газпрома, Роснефти и Лукойла.

Ключевые факторы поддержки прежние:

— Стабильный внешний фон (отсутствие распродаж на западных рынках акций)
— Высокие цены на сырье. Bloomberg Commodity Index находится около максимальных уровней за шесть лет.
— Снижение рисков обострения геополитической ситуации в преддверии июньской встречи президентов России и США.

Российский рубль продолжает показывать нехарактерную для себя стабильность. Амплитуда колебаний в паре USD/RUB минимальна. Уже семь сессий подряд закрытие проходит около 73,5. Внешний фон в течение дня не оказывает никакого влияния. В качестве целевых ориентиров по доллару по-прежнему выделю район 72,5–73. Поддержку подобному сценарию может оказать рост цен на нефть Brent в область $70–71,5. Сейчас мы как раз видим очередную попытку пройти к этому диапазону.

Тем временем на рынке рублевых облигаций не наблюдается вообще никакой волатильности, в отличие от акций. Вся амплитуда колебаний последнего месяца по индексу ОФЗ (RGBI) не превышает 1%. В ближайшее время эта ситуация может сохраняться.

В фокусе

• TCS Group (+8%). Рост расписок продолжается шесть сессий подряд. За это время цена взлетела на 20%. При этом сопоставимых бычьих драйверов не появлялось. Реакция на итоги вчерашнего Дня стратегии выглядит избыточной. Сейчас складывается неплохой момент для временной фиксации длинных позиций из-за сильной перегретости бумаг, а покупки, на наш взгляд, сопряжены с высокими рисками.

• МосЭнерго (+5%). Основной рост в акциях пришелся на аукцион закрытия. Бумаги компании не торгуются на вечерней сессии, так что не смогли отыграть его вниз. Сегодня утром акции откроются снижением. Среднесрочные ожидания при этом позитивные. Компания публиковала сильную финансовую отчетность за I квартал, а также объявила о более высоких дивидендах, чем ожидалось в базовом сценарии. В ближайшей перспективе вполне допускаю подъем к 2,45–2,50 руб.

• Новатэк (+3,2%). Бумаги наконец-то вышли наверх из майского коридора консолидации. Прорыв боковика наверх выступил сильным техническим сигналом для импульса роста. Движение наверх может продолжиться в сторону 1500–1530 руб.

• ВТБ (+2,6%). Банк обновил рекомендации по датам ГОСА и дивидендам. На обыкновенные акции выплаты, как и планировалось ранее, составят 0,14 коп. Дивдоходность всего 2,9%. Но по привилегированным бумагам, которые контролируют Минфин РФ и АСВ, размер выплат предлагается сократить на 16% относительно предыдущих предложений.

Вчера менеджмент ВТБ компании подтвердил, что в 2021 г. планируется выйти на прибыль ближе к верхней границе прогнозного диапазона 250–270 млрд руб. По нашим, оценкам, это приведет к кратному росту дивидендов в 2022 г., что создает запас для положительной переоценки акций. Кроме того, появились некоторые комментарии о перспективах привилегированных акций ВТБ. Подробности в специальной статье.

• ГМК Норникель (+0,0%). Компания опубликовала обновленный прогноз по рынку металлов. В 2021 г. ожидается дефицит палладия на уровне 0,9 млн унций против баланса в прежней оценке. При этом дефицит будет частично нивелирован за счет распродажи запасов, включая металл, произведенный, но не проданный Норникелем в 2020 г. По никелю был снижен прогноз профицита с 75 тыс. тонн до 52 тыс. тонн.

Так, палладий вчера вырос на 2,2%, никель — на 3,5%. Складывается позитивный фон для акций ГМК. В понедельник они очистятся от дивидендов. На мой взгляд, гэп в 1000 руб. может быть закрыт достаточно быстро, особенно с учетом байбэка по 27 780 руб.

• Русал (+1,5%). Складывается благоприятная картина для роста акций. Помимо позитивного фона для ГМК, в котором Русал контролирует 27,8%, мы видим возобновление роста цен на алюминий. Вчера стоимость тонны выросла на 3,3%. При таком фоне бумаги вполне могут вернуться к максимальным значениям в диапазоне 58–59 руб.

• Полюс (-0,1%). Финансовые результаты Плюса ожидаемо сократились в I квартале относительно IV квартала 2020 г. Ключевой фактор снижения — падение объемов реализации золота, что частично было обусловлено сезонным фактором остановки добычи на россыпных месторождениях. В годовом сопоставлении финансовые метрики улучшились поддерживаемые более высокими ценами на золото. Реакция акций Полюса на отчет должна быть сдержанной, так как ухудшение динамики кв/кв было ожидаемым.

• РусГидро (-0,7%). Компания опубликовала нейтральный финансовый отчет за I квартал. Рост выручки на 5% г/г не смог обеспечить позитивную динамику EBITDA из-за опережающего роста операционных издержек. В частности, расходы покупную электроэнергию и мощность по итогам I квартала выросли на 5,4 млрд руб. или на 40% г/г — это привело к ухудшению валовой маржи. Финансовые доходы снизились в годовом сопоставлении из-за высокой базы I квартала 2020 г., где были отражены позитивные переоценки по беспоставочному форварду и валютно-процентному свопу. Отчетность вряд ли может стать драйвером для акции в ближайшие время. исходя из выплаты 50% от прибыли по МСФО дивиденды могут составить 0,054 руб. на акцию (дивдоходность 6,5%).

• X5 Retail Group (-2,3%). Акции очистились от дивидендов. Величина просадки оказался существенно меньше размера выплат: 52 руб. против дивиденда в 109 руб. Сохраняем позитивный взгляд на бумаги, ожидаем постепенного восстановления. Длинные позиции остаются интересными.

• АФК Система (-2,5%). После объявления дивполитики в акциях компании отмечается наличие крупных продавцов, которые фиксировали длинные позиции. Бумаги АФК сильно отстали от общерыночной динамики. Если индекс МосБиржи сейчас около исторических максимумов, то акции Системы на 18% ниже апрельских максимумов. Просадка выглядит избыточной, отмечается сильная перепроданность.

• Ozon (-4,1%). Снижение могло быть связано с фактором ребалансировки, ведь бумаги были включены в индекс MSCI Russia. Вероятно, это локальное отклонение, которое не стоит воспринимать в качестве сигнала для дальнейшей распродажи. Волатильность в инструменте останется повышенной, но так уж сложилось, что наибольшее влияние на котировки, вероятно, будут оказывать общие тенденции и настроения в акциях высокотехнологичных компаний США.

• FixPrice (-4,4%). Оценка компании в рамках IPO была очень высокой, так что устойчивость котировок после первичного размещения вызывала сомнения. Сейчас видим поступательное сползание вниз, что выглядит справедливым. Несмотря на то, что расписки торгуются на 14,5% ниже уровня выхода на IPO, бумаги по-прежнему дороги. Риски падения ниже 600 руб. достаточно высокие.

• Интер РАО сегодня опубликует отчет по МСФО за I квартал. Ожидаем существенное восстановление финансовых показателей в годовом выражении.

• Отчетность по МСФО за I квартал опубликует Газпром. Ждем позитивную реакцию бумаг.

• Сегодня последний день перед дивидендным гэпом сразу в нескольких компаниях: Северсталь, Норникель, Таттелеком, Россети Московский регион, Левенгук. В понедельник снижение этих акций вызовет снижение индекса МосБиржи примерно на 0,3%.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра умеренно позитивный. Американские индексы после закрытия нашей основной сессии в четверг остались примерно на тех же уровнях. Азиатские рынки сегодня торгуются на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,3%, нефть Brent в плюсе на 0,35% и находится около уровня $69,6.

С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу МосБиржи (IMOEX) пройдет рядом с уровнем закрытия четверга.

Макростатистику и ожидаемые события на сегодняшний день можно посмотреть в наших календарях

Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram

НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ

БКС Мир инвестиций

источник материала: investfuture.ru