Прогнозы и комментарии. Быстрая смена настроений

Итоги торгов 30.06

Индекс МосБиржи: 3841,85 п. (+1,35%)
Индекс РТС: 1653,78 п. (+0,84%)

Переволновались

Отсутствие негативных внешних факторов в среду привело к достаточно быстрому отскоку российского рынка. Эмоциональная распродажа вторника к текущему моменту выкуплена. Индекс МосБиржи вчера на растущих оборотах вернулся в район 3840 п. Локомотивом выступили акции нефтегазового сектора (+2%).

Ситуация на сырьевых площадках оставалась относительно стабильной, западные индексы торгуются около исторических максимумов. Этого оказалось достаточно, чтобы не продолжать снижение на нашем рынке. Появились шансы на движение к рекордным отметкам при условии сохранения устойчивого внешнего фона. Однако уверенности в низкой волатильности на мировых рынках сейчас нет, учитывая два важных события: заседание ОПЕК+ и пятничная статистика с рынка труда США.

По индексу МосБиржи о новой потенциальной волне коррекции можно будет говорить при спуске ниже 3765–3775 п. Пока этого не произошло, актуален коридор с верхней зоной торможения в районе 3875–3890 п.

Читайте также: Инвестиции в III квартале. Подробное руководство от экспертов БКС Экспресс

Инфляция продолжает расти

Негативным внутренним драйвером по-прежнему является инфляции. Вчерашние данные Росстата указали на ускорение недельного прироста показателя до +0,23%. Исходя из среднесуточной динамики годовая инфляция к 28 июня составила 6,43%, обновив пятилетний максимум. С начала года потребительские цены увеличились на 4,13%.

Подобная статистика не оставляет вариантов Банку России, который на заседании 23 июля может повысить ставку на 50 п.п. и более. Рост рублевых ставок — это негатив для акций. Инструменты с фиксированной доходность, облигации или депозиты, в глазах инвесторов постепенно становятся интереснее по сравнению с дивидендной доходностью.

Впрочем сразу отмечу, что на длинном горизонте нет ожиданий заякоревания инфляции выше 6%. Таргет ЦБ в 4% в 2022 г. наверняка будет достигнут. Так что всплеск инфляции не должен заставлять существенно пересматривать справедливые цены акций, вводя более высокие долгосрочные ставки дисконтирования.

Сколько будем добывать

Ключевым событием сегодняшнего дня станет заседание министерского комитета ОПЕК+. Картель рассмотрит план дальнейшего увеличения добычи, начиная с августа. По опыту прошлых решений ОПЕК+ могу сказать, что базовые рыночные прогнозы по действиям нефтедобывающих стран достаточно часто не реализовывались. Это не ФРС, которая заранее готовит рынки к своим решениям, не допуская непредсказуемых действий.

Сейчас можно лишь предположить, что с учетом наличия дефицита на рынке нефти (спрос остается выше предложения) члены картеля рассмотрят увеличение добычи. Например, это может быть дополнительно +500 тыс. б/с в августе. Российская сторона на переговорах наверняка будет выступать за подобный сценарий или даже более значительное увеличение. Но некоторые члены ОПЕК довольны взлетом цен до $70+ долларов за баррель и могут не захотеть рисковать, предложив как можно дольше сохранять состояние рыночного дефицита. Ведь еще до конца непонятны перспективы возврата иранской нефти, которая может перевернуть игру при заключении «ядерной сделки».

Фьючерсы Brent сейчас остаются в районе $75. Накануне поддержку оказала статистика EIA, указавшая на продолжение снижение запасов сырой нефти в США шестую неделю подряд.

Сверху ориентиром и локальным сопротивлением по Brent выступает район около $77,2, и далее при его пробое ничего не останется кроме круглой отметки в $80. Это абсолютно комфортные значения для российских нефтяников. Об ухудшении картины можно будет рассуждать при закреплении ниже $70–71,5.

В фокусе

• HeadHunter (+5,5%). Бумаги второй день подряд оказались лидером роста. Мы уж писали, что долгосрочный взгляд на перспективы компании остается положительными. Сейчас ее нельзя назвать дешевой по мультипликаторам, однако это компенсируется ожиданиями сохранения значительных темпов роста бизнеса. Удержание длинных позиций на длительном горизонте выглядит оправданным.

• Новатэк (+5,2%). Рост цен на газ располагает к высокому спросу на акции. Бумаги остановились в шаге от исторических максимумов 1620 руб. Вероятно, в ближайшее время этот рубеж будет переписан. Цели сместятся к 1700 руб.

• TCS Group (+3,4%). Восходящий тренд не прекращается, любая сильная просадка достаточно быстро выкупается. Текущая оценка бумаг уже авансом закладывает в себя сохранение высоких темпов роста бизнеса в последующие годы. Отмечается значительная техническая перегретость. Стоит учитывать повышенные риски коррекции. Речь не идет о развороте тренда, а лишь о техническом откате.

• Роснефть (+3,3%). Ранее мы отмечали, что бумаги неоправданно отстают от позитивной конъюнктуры, сложившейся на рынке нефти. Сейчас эта ситуация исправляется. Положительный взгляд сохраняется. Шансы на преодоление рекордных отметок высокие. При стабильном фоне среднесрочные цели — выше 600 руб.

• РУСАЛ (+3%). На старте торгов в среду бумаги вновь были под давлением и опускались к 46,7 руб. Однако затем мы увидели закономерный отскок. В текущие цены, на наш взгляд, уже полностью заложен негативный фактор от введения экспортных пошлин на алюминий.

• Газпром (+1.8%). Среди голубых фишек это одна из самых уверенных ставок. Накануне были обновлены максимумы за 13 лет. Причем потенциал для роста все еще сохраняется. Увеличение поставок в Европу вкупе с высокими ценами на газ и низкой заполняемостью ГПХ располагают к продолжению подъема в ожидании высоких дивидендов по итогам 2021 г. Цели на ближайшие месяцы могут быть выше 300 руб., даже с учетом предстоящей дивидендной отсечки в середине июля. Этот гэп при прочих равных может быть достаточно быстро закрыт.

• X5 Group (-1,1%). Уверенный подъем в бумагах ритейлера приостановился. За месяц расписки X5 сильно опередили рынок, поднявшись почти на 20%, так что торможение и временная переориентация трейдеров на другие инструменты понятна. На долгосрочном горизонте позитивный взгляд сохраняется. Формирования устойчивого нисходящего тренда, как это было с октября по май, сейчас не ожидается.

• FixPrice (-1,9%). Сдержанный взгляд на среднесрочные перспективы бумаг. Риски повторного спуска ниже 600 руб., на наш взгляд, остаются высокими. Поводов для роста выше цены первичного размещения (715 руб.) сейчас не наблюдаю. Отмечу, что обороты торгов в бумагах после IPO постепенно снижаются. Интерес инвесторов на вторичном рынке невысокий.

• Башнефть-ап (-4,5%). Акции упали на рекордном за последние годы обороте, который в основном пришелся на послеторговый аукцион. Каких-то корпоративных новостей не обнаружено. Обыкновенные акции Башнефти в это же время выглядели стабильно. Финансовые результаты Башнефти по итогам 2021 наверняка будут лучше 2020, учитывая рост цен на нефть и восстановление добычи. Не думаю, что нас ждет продолжительное снижение, но и ожиданий опережающей динамики в акциях относительно рынка и сектора сейчас нет. Помимо дивидендов (25% от чистой прибыли) пока не вижу какого-то дополнительного драйвера. Возможно, акции материнской Роснефти могут быть интересней на длинной дистанции.

• Сегодня с открытия ожидаются дивидендные гэпы в акциях АЛРОСА и ОГК-2. Просадка в обеих бумагах будет примерно 6–7%. Допускаем, что закрытие гэпов может произойти в течение 1–2 месяцев.

• В четверг последний день перед закрытием дивидендного реестра в акциях Лукойла, Совкомфлота, ТГК-1, Мосэнерго и ФосАгро. Завтра они откроют торги снижением.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра смешанный. Американские индексы после закрытия нашей основной сессии в среду остались примерно на тех же уровнях. Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,15%, нефть Brent в плюсе на 0,3% и находится в районе $74,8.

С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу МосБиржи (IMOEX) пройдет незначительно выше уровня закрытия среды.

Макростатистику и ожидаемые события на сегодняшний день можно посмотреть в наших календарях

Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram

НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ

БКС Мир инвестиций

источник материала: investfuture.ru